摩通：建滔化工(00148)业务改善 升目标价至23元

摩根大通发表研究报告，指建滔化工(00148)上半年的销售增加11%，纯利升70%，除息税前利润率胜预期，反映集团业务更健康，维持“增持”评级，目标价由20元升至23元。

该行称，上半年的销售虽然升11%，但仍较预期低9%，主因层压板及化工项目的售价下跌，但生产成本下跌速度更快，令毛利率得以改善至19.6%，EBIT更预期高14%，主因严控销售及行政开支成本，纯利为15亿元符预期，整体认为表现属健康。

该行上调盈利预期以反映上半年的表现，料层压板的EBITDA率下半年维持于20.1%，印刷线路板(PCB)产品则稳定于10.9%，化工类则升至13%。地产业务方面，预期每年可持续录得销售收入约70-80亿元。