新股前瞻︱餐饮帝国：聚焦东南亚的餐饮集团

长期以来，餐饮业在港股市场占有一席之地，其中诞生了诸如大家乐（00341）以及大快活（00052）这样的长线牛股。或许是由于港股餐饮板块的牛股基因，来自世界各地的餐饮企业不断登陆港交所。近期，海底捞（06862）在港股上市似乎也预示着港股餐饮板块有望迎来新一轮上市热潮。

智通财经APP注意到，近期，一家名为快餐帝国控股有限公司的餐饮集团向港交所递交招股说明书。据公司招股书，快餐帝国源自该公司主席郑国雄及行政总裁黄志达于2003年在新加坡创立的STSS Company，公司主要经营台湾小吃及饮品，经过10余年的发展，其业务已经发展到新加坡、马来西亚、印尼及美国等地。

招股书显示，快餐帝国于最后实际可行日期公司在上述市场拥有23家自营及162家非自营店，这186家门店中有69家位于马来西亚、99家位于印度尼西亚、16家位于新加坡、2家位于美国。根据Frost & Sullivan报告，马来西亚及新加坡的士林专卖店及堂食店产生的销售额占各国于2017年的快餐市场交易总额分别约0.8%及0.7%。

业绩方面，快餐帝国近年来营业收入实现平稳增长，由2016财年的1446.2万新加坡元（单位下同）增长至2018财年的1858.1万元，来自马来西亚、新加坡及印尼的收入分别占到近三个财政年度总收入的97.3%、98.5%及97.6%。

公司净利润在近3个财政年度稳定在300万元以上，净利率保持在15%以上的较高水准，2018财年公司总资产回报率及股本回报率分别提升至43.2%和98.7%。

事实上，快餐帝国不仅保持着较强的盈利能力，其盈利质量也有保障。公司2016财年至2018财年经营活动所得现金净额分别为267.7万元、325.4万元及316.7万元。

与此同时，公司还不用为负债发愁，公司近两年的资本负债比率仅仅为0.2%，从经营及业绩层面来看，快餐帝国是一家国际化运营且经营稳健的餐饮企业。

不过，根据快餐帝国的招股书，智通财经APP注意到，公司未来的发展前景或许是其最大的短板之一。

首先从公司角度来看，快餐帝国在招股书中表示，公司曾尝试在香港等地区开店，但以关店退出市场告终。  

关于未来，公司计划至2023年3月31日前在西马来西亚地区开设20家自营堂食店，即每年开设5家，计划至2023年3月31日前开设16家新自营专卖店，即每年开设4家。这说明快餐帝国未来的经营策略主要还是扎根于东南亚市场，并且不会采取快速扩张的策略。

从市场角度来看，公司主要市场未来的的增长潜力并不十分迅速。根据Frost & Sullivan报告，预计新加坡快餐业市场规模于2022年将达到11.51亿美元，2017年至2022年复合年增长率为4.7%；马来西亚快餐业市场规模于2022年将达到17.2亿美元，2017年至2022年复合年增长率为5.5%；印尼快餐业市场规模于2022年将达到19.94亿美元，2017年至2022年复合年增长率为4.8%。

综合来看，如果快餐帝国成功上市，投资者想通过公司快速成长获利应当较难实现。关注公司未来的估值水平以及派息比率或许更加实际。