新股研报 | OCC Cables(01791)：收入稳定 未来四成净利润用作派息

本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析员陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。

OCC Cables(01791)

- OCC Cables(01791)制造于马来西亚及越南输配电系统所用的电力电缆产品。公司产品已应用于电力及其他基本行业，如石油及天然气、基建、建筑等行业。公司基于2017年马来西亚电线及电缆制造行业收益排名第四，市场份额为7.0%

- 招股日期︰10月5日至11日

- 上市日期︰10月19日

- 独家保荐人︰富强金融资本

- 收款行︰中银香港

- 发售2.7亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

- 每股招股价为0.6元至0.8元，集资最多2.16亿元，上市开支约3,780万

- 按每手4,000股，入场费3,232.25元

- 以上限价0.8元计算，市值约8亿元(以2017年盈利约3,735万元计算，市盈率约21.4倍)

- 截至18年4月底 ，平均资产净值约2.44亿元

- 公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

- 15至17年收入分别为3.72亿元、4.92亿元、4.95亿元，今年首四个月收入为1.48亿元

- 15至17年毛利分别为5,329万元、8,251万元、7,173万元，今年首四个月毛利为2,625万亿元

- 15至17年纯利分别为1,315万元、3,771万元、3,735万元，今年首四个月纯利为294万元，若不涉及上市开支，今年首四个月纯利为1,353万元

- 集团产品可分为(i)低压电力电缆；(ii)中压电力电缆；及(iii)阻燃电力电缆。电力电缆通常用于电力传输及分配，一般涵盖多种尺寸、材质及特性

- 集团为马来西亚半岛最大电力公用事业公司TNB的若干电力电缆产品注册供应商，因此集团产品可用于TNB的电力及电力基建扩建工程及建筑项目

- 集团来自五大客户的收收佔收益总额约四成，来自最大客户的收益佔收益总额约两成

- 主席ONG Ju Yan称，由于集团从事的行业已发展成熟，故日后作出收购时，会较注重生产能力及品牌效应，暂未落实并购目标。他亦表示，集团未来会把四成净利润用作派息，若未来业务改善，将再作调整

- 集资所得其中超过五成将用于扩张及改善现有马六甲厂房，两成半用作策略收购或投资，余下则用以购买计算机化系统、升级现有硬件及服务器，以及作一般企业营运资金

上市后股东架构︰

- OSK 持股70.7%(OSK于马来西亚证券交易所主板上市(股份代号：5053)及由15位一致行动人士，包括我们董事ONG Ju Yan、ONG Ju Xing及彼等家庭成员或彼等一位或以上控股公司拥有59.6%)

简评︰

- OCC Cables(1791)制造于马来西亚及越南输配电系统所用的电力电缆产品，近年收入稳定，集团预期未来会把四成净利润用作派息

- 以上限价0.8元计算，市值约8亿元，以2017年盈利约3,735万元计算，市盈率约21.4倍