阿斯麦(ASML.US)Q3净利超预期并连续三度上调指引，称2027-2028年供应仍难满足需求

智通财经APP获悉，全球光刻机龙头阿斯麦(ASML.US)周三发布2026年第三季度财报。财报显示，公司当季实现总净销售额116.62亿欧元，同比增长55.2%，环比增长25.0%，略低于市场预期的117.35亿欧元;但净利润达49.60亿欧元，同比增长133.4%，显著超出市场预期的41.65亿欧元。盈利端与营收端形成的鲜明预期差，成为本季财报最受关注的特征之一。

从业务结构看，利润超预期的核心驱动力来自安装基础管理业务。该业务含净服务与升级方案，当季实现销售额32.89亿欧元，高于此前约29亿欧元的指引，生产效率升级需求强劲是主要拉动因素。由于该业务利润率显著高于新设备销售，其超预期表现直接将公司毛利率推升至57.5%，超出指引区间上限及市场预期的56.1%。服务与升级收入当季同比增长19%，进一步印证客户在现有产线上提升效率的诉求正在增强。

设备销售方面，阿斯麦当季新光刻系统销量为113台，较上季度的86台明显放量，另有二手系统销量8台，其中EUV设备销量为17台。期末现金及短期投资合计127亿欧元。公司在三季度以约41亿欧元回购自身股票，并宣布每股中期股息1.88欧元。当季净订单额为54亿欧元。

芯片设备需求超过供应，订单排至2030年

需求端信号更为强劲。首席执行官Christophe Fouquet在财报中表示，客户正持续上调短期和中期设备需求预测，主要基于其对人工智能相关投资规模及持续周期的判断，部分客户已表达对2029年乃至2030年设备的订购意向。

该公司同时坦承，按当前产能规划，2027年和2028年的供应预计无法完全满足客户需求，正在研究将2028年产能增幅提升至超过此前公布的30%。此前公司曾披露，计划明年将低NA EUV产能提升30%，对应年出货目标约85台。这一“需求可见度远超供给能力”的表述，被市场视为本次财报中最具信号意义的内容之一。

业绩指引方面，阿斯麦预计第四季度净销售额为142亿至152亿欧元，中值147亿欧元，高于市场此前预估的约139.7亿欧元;第四季度毛利率预计约为57%。

全年指引方面，公司将净销售额区间由此前的430亿至450亿欧元收窄并上调下限至440亿至450亿欧元，全年毛利率预期从54%至56%上调至约56%。这已是阿斯麦连续第三个季度上调全年业绩展望。

分业务看，公司预计EUV业务全年增长逾45%，非EUV业务同比增长约20%。首席财务官Roger Dassen在业绩视频中表示，2026年整体营收将较2025年增长36%，其中EUV业务增长超过45%，是主要驱动力量。

区域与客户动态方面，韩国仍是阿斯麦第三季度新系统最大市场，中国台湾省和中国内地紧随其后。该公司预计中国今年将占其总营收约20%。

阿斯麦是当前唯一生产用于AI数据中心半导体的尖端光刻机厂商，其订单和产能规划被视为台积电(TSM.US)、三星电子和英特尔(INTC.US)等芯片制造商投资计划的重要窗口。公司正通过缩短生产周期加快向客户交付设备，并已开始建设荷兰第二个工业园区，第一阶段预计于2029年完成。此前一个季度，三星和台积电表示将分别在2028年和2030年开始使用高NA EUV工具量产芯片，英特尔则称9月已使用该技术处理超过100万片晶圆。高NA EUV设备每台成本约4亿美元。

市场反应与潜在风险

尽管利润和指引双双超预期，阿斯麦美股夜盘仍一度跳水跌超4%。营收略逊预期是直接触发因素，但更深层原因在于市场对AI热潮可持续性的分歧正在加剧。

本周早些时候，博通(AVGO.US)CEO Hock Tan将业界投资者情绪比作“赌场”，引发芯片板块全球性抛售，市场对AI基础设施投资能否持续支撑阿斯麦高估值的质疑日益增多，其美股股价已较年内高点有所回落。

与此同时，围绕AI安全与监管的担忧也在升温，OpenAI和Anthropic PBC此前披露多起模型以未经授权方式行事的事件，微软(MSFT.US)CEO Satya Nadella近期也呼吁对先进AI部署保持克制，称部署方不应仅依赖模型制造商的保证。

从财务质地看，阿斯麦本季度盈利质量较为扎实，利润超预期并非来自一次性项目，而是由高毛利的安装基础业务实际放量驱动。但营收端的小幅不及预期，以及订单在季度间的波动性，意味着后续两个季度EUV订单的持续兑现情况，将成为检验“AI驱动需求”叙事能否延续的关键观察窗口。