万联证券：9月版号数量延续高位 8月中国游戏产业延续稳健增长态势

智通财经APP获悉，万联证券发布研报称，9月版号数量延续高位，进一步验证了版号供给常态化运行的稳定性。双端资质同步取得有助于扩大用户覆盖范围、延长产品生命周期，头部厂商凭借更强的研发与双端运营能力有望持续受益。从中长期来看，建议关注具备多端研发与运营储备的头部厂商，同时关注出海产品线丰富、在合成类与策略类赛道已有成熟运营经验的厂商。

万联证券主要观点如下：

9月209款游戏版号获批，供给节奏稳定

该行认为，9月版号数量延续高位，进一步验证了版号供给常态化运行的稳定性。从年初至今，版号审批节奏已逐步趋于平稳，行业供给端预期持续巩固。稳定的版号供给将持续推动各家储备新品进入测试、上线周期，带动板块业绩逐步兑现。此外，本月获批产品中16款以“移动、客户端”双端资质过审，包括米哈游《源初之结》、祖龙娱乐《诡秘之主：愚者》等，同时版号变更的15款产品中亦有多款新增客户端或移动端版本，如四三九九《绒雪行动》等。双端资质同步取得有助于扩大用户覆盖范围、延长产品生命周期，头部厂商凭借更强的研发与双端运营能力有望持续受益。建议重点关注具备丰富产品储备与双端研发能力的头部厂商，以及新品上线进度和后续版号审批节奏的持续性。

2026年8月中国游戏产业月度报告发布

报告显示，国内游戏市场实际销售收入为316.27亿元，环比增长1.7%，同比增长8.08%。该行认为，8月游戏行业延续稳健增长态势，移动端与客户端共同支撑大盘同比表现。其中，移动游戏市场实际销售收入达233.95亿元，环比增长1.39%，同比增长8.6%，《和平精英》《三角洲行动》《无畏契约：源能行动》等头部产品通过版本内容接续与联动活动实现流水增长，构成移动端主要增量来源;客户端游戏市场实际销售收入达67.03亿元，环比下降2.34%，同比增长2.13%，部分双端互通老产品版本红利减弱带来季节性回落，但《三角洲行动》与《诡秘之主》等新品形成补量，整体呈分化格局;自主研发游戏海外市场实际销售收入达20.30亿美元，环比增长0.88%，同比增长20.87%，继续实现同比环比双增长，成熟期产品通过高频运营活动兑现增量，合成类与策略类双轨并行。建议持续跟踪9月新品上线节奏、双端产品流水表现及海外重点市场拓展情况。

投资要点

产业动态：(1)游戏：9月209款游戏版号获批，供给节奏稳定;(2)游戏：2026年8月中国游戏产业月度报告发布;(游戏：《王者荣耀》 3)中国队亚运会卫冕金牌;(4)游戏：《三角洲行动》国服日活跃用户数突破5800万;(5)电影：2026年国庆档正式收官，总票房11.65亿元

行业估值：SW传媒行业PE(TTM)估值上周有所上涨，从24.64X震荡上涨至25.38X，但仍低于2018-2025年均值水平26.24X，下跌幅度为3.29%。

风险提示：政策环境变化;消费复苏不及预期;市场竞争加剧;创新技术应用不及预期;AI应用侵权风险;商誉减值风险。