里昂：中国车厂海外产能爬坡及本地化可增强盈利韧性

智通财经APP获悉，里昂发布研报称，日前在港举行年度投资者论坛，投资者对中国汽车及零部件行业的讨论主要围绕成本、产能、政策及需求。锂价波动有助缓和市场对电池成本的忧虑，而油价高企则持续压抑燃油车需求，并推动国内外电动汽车渗透率提升。投资者亦关注中国出口退税政策被削减的可能性，但该行相信，本地化、海外产能爬坡及新技术升级将持续强化龙头OEM车厂的盈利韧性。

该行指出，比亚迪股份(01211)将海外本地化置于全球化策略的首位，目标今年销量达470万辆，其中海外销量预计达190万辆，第二代刀片电池与闪充技术预计拓展至全球市场；管理层亦对维持海外每辆汽车净利约2万元人民币有信心。里昂给予比亚迪“高度确信跑赢大市”评级，目标价120港元。

里昂认为，出口销售将继续成为汽车厂商的主要增长动力。其中，零跑汽车(09863)海外产能至2028年预计增至30万辆，并计划在西班牙设立两间厂房，倾向以轻资产模式拓展欧洲市场。里昂给予零跑汽车“跑赢大市”评级，目标价60港元。

小鹏集团-W(09868)第四季度海外交付量预计达约4万辆，该行给予“跑赢大市”评级，目标价80港元。另外，里昂预期长城汽车(02333)将持续分散海外布局，给予“跑赢大市”评级，目标价15港元。

敏实集团(00425)重申对关税及IAA相关不确定性具韧性，里昂预期机器人业务将成为下半年新业务主要收入动力，相信公司正建立韧性以对抗地缘政治风险，给予“跑赢大市”评级，目标价43港元。