东北证券：光博会热度再创新高 NPO共识强化叠加供给偏紧

智通财经APP获悉，东北证券发布研报称，第27届中国国际光电博览会(CIOE 2026)三天累计到场观众近19万人，同比增长32%，展会面积达26万平方米，参展企业超4000家，产业维持高景气。800G、1.6T已成为各厂商集中展示的核心产品，NPO成为本届展会高频展示产品;该行认为NPO有望成为超节点Scale-Up的重要光互联架构，产业共识有望进一步强化，供给端仍偏紧，有源技术迭代与无源量价齐升并行。

事件：第27届中国国际光电博览会(CIOE 2026)于9月9日-11日在深圳国际会展中心成功举办，展会围绕光通信、信息通信、精密光学、激光及红外等领域集中展示产业链最新技术与产品。

东北证券主要观点如下：

光博会热度再创新高，高速光互联景气度持续向

第27届CIOE三天累计到场观众近19万人，同比增长32%，展会面积达到26万平方米，参展企业超过4000家，产业仍维持高景气状态。从展品结构来看，800G、1.6T已成为各厂商集中展示的核心产品，部分厂商单波200G方案已趋于成熟。除此以外，本届光博会同样展示了上下游核心器件及系统架构的具体进展：光芯片侧，100G/200GEML、高功率CW光源、硅光及薄膜铌酸锂等方案集中展示;电芯片侧，112G/224GDriver、TIA以及高速DSP等产品持续升级;无源端则围绕高密度光互联需求，高通道V型槽、MPO/MT插芯、保偏光纤、微光学器件等产品明显增多。

NPO共识进一步强化，成为超节点Scale-Up最具现实落地性的解决方案之一

NPO已成为本届展会的高频展示产品，中际旭创旗下智禾光通、华工正源、剑桥科技、联特科技、索尔思、光迅科技、海思光电、海光芯正等核心光模块厂商均有对应3.2T/6.4T/7.2TNPO模块方案展出，其中技术路线以外置光源为主，海思光电进一步展出6.4T、7.2T内置光源方案。整机侧，锐捷网络展示了102.4T四芯片NPO交换机，新华三展示了单芯片102.4TNPO硅光智算交换机，烽火通信亦推出国产Fengine51.2TNPO交换机。与此同时，本届光博会专设NPOSummit会议，腾讯、阿里、华为、博通等产业链核心参与者围绕NPO及应用展开讨论，产业关注度进一步提升。随着SerDes由224G进一步向448G演进，高速电信号在PCB上的损耗、功耗及信号完整性压力快速提升，传统前面板可插拔方案逐步面临电通道距离及带宽密度约束;CPO虽然能够将光引擎进一步贴近ASIC，但先进封装、热管理、系统良率、可靠性及可维护性等因素仍对规模化部署提出较高要求。NPO通过将光引擎部署于ASIC附近，在显著缩短高速电通道的同时通过Socket等形式保留光引擎的模块化及可拆卸特性，在性能提升、可维护性与产业链成熟度之间形成较好平衡。结合海外产业链同步加速NPO研发及标准化，我们认为NPO有望成为超节点Scale-Up的重要光互联架构，产业共识有望进一步强化。

供给端仍偏紧，有源技术迭代与无源量价齐升并行

本届展会产业链对于缺货及产能紧张的反馈仍较为集中，各环节持续扩产的同时，有源与无源端分别呈现技术迭代和量价齐升的特点。有源端整体向更高速率、更高功率及更低功耗方向持续升级，光芯片由100G向200GEML演进，硅光渗透率提升带动CW光源向更高功率升级，400mW产品已有展出;另一方面112G/224GDriver、TIA及高速DSP等电芯片持续迭代，国产高速光电芯片的产品矩阵和技术能力进一步完善。无源端的变化呈现出更高集成度和精度的特征，在NPO/CPO升级的背景下量价均有大幅提升。系统层面，曦智科技再次展示与盛科通信联合推出的51.2TCPO交换机原型，国产光互联逐渐走向新阶段。

相关标的(不代表投资建议)

(1)光引擎：中际旭创、新易盛、华工科技、剑桥科技、曦智科技;(2)高密度光连接：太辰光、蘅东光、长芯博创、仕佳光子、致尚科技;(3)FAU、半导体光学：天孚通信、炬光科技、光库科技、杰普特;(4)光源及上游材料：源杰科技、东山精密、长光华芯、云南锗业、光智科技;(5)先进封装：晶方科技、长电科技、盛合晶微、通富微电;(6)PCB及电连接：鹏鼎控股、深南电路、华丰科技;(7)国产算力与交换芯片：寒武纪、海光信息、摩尔线程、沐曦股份、盛科通信、中兴通讯、紫光股份。(注：蘅东光、光智科技、晶方科技、盛合晶微尚未有研报覆盖，且仅为有限列示相关的公司，不作为投资推荐。)

风险提示：光互联发展不及预期;AI发展不及预期;CSP大厂CAPEX投入不及预期;美国FCC禁令可能导致的海外业务风险。