富瑞：敏实(00425)目标降至38.5元 维持“买入”评级

智通财经APP获悉，富瑞表示，虽然敏实(00425)上半年纯利下跌6%，逊于预期，主要受毛利率收窄及一次性因素影响，若扣除一次性因素，经营溢利实上升8.7%，但管理层已表明维持2018年增长指引并对2019年增长变得更有信心，富瑞基于毛利率差过期因素，将对敏实目标价由46元降至38.5元，但维持“买入”评级。

另外，富瑞估计，贸易摩擦对敏实影响有限，因为输往美国出口只占收入少于7%，敏实产品列入美国徵更高关税的2000亿美元货品清单内，中期敏实会将生产转至其他地方以减低关税影响，同时敏实透过接获策略订单，相信上半年影响毛利率的因素，会在下半年转为利好因素。