瑞信:下调神州租车(00699)目标价至8.6元 评级维持“跑赢大市”

瑞信下调神州租车(00699)目标价9.2元至8.6元,评级维持“跑赢大市”。

智通财经APP获悉,瑞信发表研究报告,称神州租车(00699) 上半年经常性盈利同比增长7%,出租收入增长1.5%,意味着次季出租收入上升4.2%,但盈利下跌3.3%。瑞信称,出租收入对办,但受累利息开支上升,盈利低于该行预期。

报告称,自驾出租业务维持强劲,收入增幅由首季的16%加快至次季的23%,主要由于车队加快扩张。由于去年基数较高,UCAR(神州专车)收入持续下跌。经营开支控制理想,经营利润率稳定,但低利用率致折旧及销售承压。

瑞信表示,神州租车具上行空间,在于核心出租业务受惠优良客户体验及定价吸引,市占扩张,经营杠杆促进毛利扩大,及共享汽车业务面对竞争时具成本优势。该行预计神州租车在2018至2020年间,销售及盈利分别取得7%及13%的年均复合增长。

由于毛利预估下调,瑞信下调神州租车2018至2020年各年盈测各约9%,评级维持“跑赢大市”,目标价由9.2元降至8.6元,相当于明年预测市盈率约20倍。


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