普徕仕：看好股市前景 但重新配置区域资产管理风险

智通财经APP获悉，普徕仕环球投资方案主管（亚太区）兼基金经理Thomas Poullaouec及普徕仕亚洲投资委员会为亚洲投资者发表最新的全球资产配置观点。在全球经济韧性及AI基建投资支撑下，普徕仕看好股市前景，但透过区域资产重新配置以把握机遇及管理风险。

普徕仕对美国大型股转持偏高配置，反映AI长期利好因素及大型科技股的强劲盈利动力，以及美国政府对战略性科技产业的持续支持。虽然仍然关注美股估值偏高以及货币政策风险，但目前仍有较大的债务融资空间，而且尚未出现实质的信贷压力。

尽管市场最初忧虑美国关税影响，作为出口型经济体，亚洲在2025年表现出色。即使美国进口疲软，全球贸易量仍保持强劲，中国台湾省、越南及泰国占美国进口比重上升，仅部分归因于中国企业透过相关经济体转口至美国。截至11月，东盟制造业采购经理指数连续第五个月上扬，反映区内经济表现强劲。

北亚区的科技领先地区（即中国台湾省和韩国）受惠人工智能投资热潮。中国台湾省在11月出口同比劲升56%，主要由资讯科技产品出货带动。南韩晶片制造商亦受惠于记忆体市场复苏。展望2026年，亚洲（除日本外）在半导体需求及中国、印度、印尼政策利好支持下，前景亮丽。

年初对于美国的财政赤字及债务水平的忧虑现已蔓延全球，推高长期债券收益率。日本新任首相高市早苗推动进取财政政策刺激经济增长及国防开支，令日债收益率升至多年高位，日元转弱令日本央行正常化步伐更添变数。投资者正审慎关注这项“财政实验”，因为日本已是全球最高债务负担的发达国家之一，在当前借贷成本上升的环境下，继续增加债务负担将成为一项代价高昂的赌注。市场关注各国财政扩张实验能否转化为实质经济增长，目前投资者对全球长期债券收益率仍需保持审慎。

债券方面，普徕仕维持偏低配置，因通胀及美国财政刺激措施或持续为长期利率带来上行压力。倾向短存续期配置，对美国长期国债的配置偏低，对收益率较高的信贷板块（如高收益债券、新兴市场本地货币债券及亚洲信贷）则持偏高配置。另外，普徕仕继续对现金持中性配置，主要将此资产类别用作流动性来源，以便在市场出现波动时把握战术性投资机会。