规范管理造就品牌优势，21世纪教育(01598)优化学费、拓展网络

近期，教育部、民政部，国家市场监管总局派出七个督查组，对全国31个省份和新疆生产建设兵团展开校外培训机构治理专项督查。毫无疑问的是，校外培训机构正在经历一次深刻的变革，无证或有证违规机构将被停办或限期整改，短期内在需求仍然刚性的情况下供给端收缩，为21世纪教育集团(01598)这样的大型、合规机构提供了更大的发展空间。

规范管理造就品牌优势

21世纪教育集团作为国内大型知名的民办教育服务供应商，最早是在2003年与河北北方教育投资有限公司(现称“河北廿一世纪教育投资有限公司”)成立首个院校，即石家庄联合技术职业学院(现称“石家庄理工职业学院”)。

截至目前，21世纪教育集团在河北省石家庄市共开办15所学校，包括1所民办高校(石家庄理工职业学院)、6所新天际培训学校(由11家新天际辅导中心组成)及8所新天际幼儿园，以此为幼儿园到大学的学生提供全面的教育及辅导课程。

在学校运营管理方面，21世纪教育采用一套标准化及集中化的管理方法，包括标准化运营及管理规范、开放教育资源、集中式教育培训，专业教育研究支持，以及高效的学校管理工具，以学生为中心，为学生服务。如21世纪教育旗下的8所幼儿园均采用连锁管理的方式，职能部门会对幼儿园进行日常督导检查，保证日常管理运营严格的按照流程执行。对辅导中心和幼儿园的教师进行严格的筛选和集中化培训。21世纪教育与河北省多所开设了学前教育的学校进行合作，挑选能适应集团规范化要求的优秀毕业生补充教师队伍，定期为教师们提供集中式的培训课程，有效地提升教师专业技能及教学质量，以确保学校高素质的教育服务。

据智通财经APP了解，石家庄理工职业学曾获河北省教育厅评为“2016年检优秀民办学校”，新天际辅导中心于2014年获为“河北省最受信赖品牌教育机构”，新天际幼儿园于2015年获中国民办教育协会学前教育委员会办法“民办优质特色幼稚园”。

为了更好的帮助和服务学生，21世纪教育针对学生的各个发展阶段均采取了不同的教学方法。如石家庄理工职业学院的教育课程配合了“TOP体系”，建立有意义的行业联系，过去三年的大专学生就业率均超90%;新天际辅导中心为每一名入学的学生均分派一名“金牌教练”，持续跟进学生的学习进度; 新天际幼儿园亦为学生制定了一套独具特色的课程体系“SMI课程体系”，从而解决学生各种不同的学习需求。

随着教育方法的探索和应用，21世纪教育集团的学生入读人数也大幅增长。截至2017年底，约有19181名学生入读石家庄理工职业学院和新天际幼儿园。新天际辅导中心共向4928名学生提供了约367752个辅导课时。

值得一提的是，21世纪教育集团所开办的学校，涵盖学前教育、K12辅导、大专和继续教育，叠加优质的教育服务，入读学校的学生通常会一直持续接受教育直到毕业，入读辅导课程的学生通常会完成一个课程套餐后继续接受更多的服务。数据显示，2015年-2017年，新天际幼儿园的学生保有率分别达96%、98.7%、99.3%;新天际辅导中心课程到期套餐续订的学生占比分别为48.8%、51.7%、55.4%;石家庄理工职业学院约80%就读中等职业教育课程的学生选择继续就读其大专课程。

反映到业绩，21世纪教育集团过去三年的集团收入由1.47亿元增加至1.70亿元，毛利由5,994万元增长至7,638万元，年内利润由2,674万元上升至4,504万元。毛利率由40.7%上升至45.0%，纯利率也由18.2%跃至26.5%。

学费存在较大提升空间

毋庸置疑，学费是影响21世纪教育集团盈利能力的重要因素。

据智通财经APP了解，民办学校的学杂费通常高于公立学校，但21世纪教育集团为了获取更多市场份额及保持其于经营所在市场的竞争地位，幼儿园及石家庄理工职业学院于2014-2015、2015-2016、2016-2017及2017-2018学年期间的学费以及截至2015、2016、2017年辅导中心的学费相对低于中国顶级民办学校及同行课外辅导服务供应商所收取的平均学费。并且据招股书显示，石家庄理工职业学院2017-2018学年大专课程的学费为人民币5500至10000元区间，这个价格同中国其他民办教育集团相比，仍存在较大的上升空间。

值得注意的是，过去三年，学费占21世纪教育集团总收入的比重在80%左右，而学费提升能给纯利带来明显的增长，若2017年学费提高5%将推动纯利提升17%，若2017年学费提高10%则将推动纯利提升35%。

实际上，随着可支配收入持续增加，中国家庭对教育的重视程度日益增加，导致对教育资源的需求迅速增长。然而，教育资源，特别是优质教育资源在市场上仍然有限，为了获得更好的教育机会，中国家庭普遍愿意缴纳较高的学费。此外，《民办教育促进法》的最新修订及其他相关的有利政策，令民办学校经营者在制定和调整学费水平时有更大的自主性。

21世纪教育在招股书里也披露，作为提高学校及辅导中心盈利能力的策略的一部分，于获得中国相关监管机构批准或向其备案后，将于未来挖掘更多的机会调高学费。

拓展学校网络

入读学生人数则是影响21世纪教育的另一个重要因素。

21世纪教育集团目前已经开办了15所学校，均位于河北省石家庄，属于中国北部最大的一体化城市化地区——“京津冀”，依靠该地理位置优势，从该地区对民办教育需求增长实现业务的快速增长。过去三年入读人数复合增长率为17%，明显高于行业平均水平。同时学校的利用率也逐渐趋于饱和，2017-2018学年，石家庄理工职业学院的利用率为98.0%，新天际幼儿园的利用率为98.3%。

2017年4月，雄安新区横空出世，河北省在京津冀一体化中的区位优势显著提升，一体化地区充满活力、发展迅速且人口众多，战略定位和发展势必对技术型人才的需求将大大增加。根据弗若斯特沙利文报告，预计河北省的教育机构将出现一个新的发展阶段，2017年至2021年，一体化地区入读民办学校的学生人数预计将以年复合增长率7.6%的速度增长，大幅超过同期全国的整体增长速度。而21世纪教育正是一体化区域首家上市的教育集团，将借助资本的力量紧握该地区快速发展的红利。

据智通财经APP了解，于全球发售所得款中，21世纪教育拟将20%的资金收购主要提供小班制辅导服务的第三方辅导学校，40%的资金用于收购和重塑第三方幼儿园，在一体化地区扩展网络，预计2018年收购3所幼儿园，2019年收购10所幼儿园和10所辅导中心。届时，21世纪的学生入读人数及学费收入均会有明显的增加，同时市场份额应有所提升，形成更大品牌声誉，进入良性循环，得到进一步的拓展。

此外，21世纪教育亦积极寻求海外合作，石家庄理工职业学院目前已与加拿大、美国及英国的六家海外高等教育机构订立合作协议，为希望在海外学习的潜在中国学生简化入学程序，设立交换计划或开设双学位课程。为建立海外业务及自国外获得运营经验，21世纪教育还计划于美国加州开办及经营一所获官方授权并获准授予工商管理硕士学位与计算机科学学士学位的寄宿制大学。