国金证券:24年氢能及燃料电池行业将进入放量提速期

2024年氢能及燃料电池行业将进入放量提速期,燃料电池汽车及绿氢项目落地均将大幅加速,氢能和燃料电池制造是目前的两条主线。

智通财经APP获悉,国金证券发布研报称,2024年3月,FCV装机量59.54MW,同比增加215.7%;燃料电池系统装机量59.54MW,同比增加215.7%,其中商用车装机量为58.17MW,3月装机多为重型货车和轻型货车。2024年1-3月燃料电池系统累计机装量101.90MW,同比增长122.59%,预期整体行业呈高增长趋势,在政策细则落地和产业链成熟度提高的背景下,放量具有较强确定性。2024年氢能及燃料电池行业将进入放量提速期,燃料电池汽车及绿氢项目落地均将大幅加速,氢能和燃料电池制造是目前的两条主线。

建议关注:富瑞特装(300228.SZ)、科威尔(688551.SH)、亿华通(688339.SH)、华光环能(600475.SH)、昇辉科技(300423.SZ)。

国金证券主要观点如下:

FCV3月上险量为413辆,2024Q1上险量为824辆

2024年3月上险量为413辆,同比增加58%。2024年3月,燃料电池系统总装机数量为413辆,其中389辆为商用车。由于统计口径差异,中汽协公布的3月份FCV产销分别为268、223辆,同比减少33.17%、53.35%。2024年1-3月累计上险量为824量,同比增长52.88%。

康明斯单月装机量第一,2024Q1亿华通装机量登顶

3月,康明斯装机量第一,为13860kW,占比23%;玉柴兴顺达第二,为10500kW,占比18%;第三是绿控传动,为6000kW,占比10%。2024Q1,前五的系统商分别为亿华通、鲲华新能源、康明斯、玉柴兴顺达、绿控传动,其中亿华通累计装机量第一,为16683.5kW,占比16%;鲲华新能源累计装机量第二,为14105kW,占比14%;康明斯累计装机量第三,为13860kW,占比14%,多个新兴系统企业活跃。

吉利汽车3月上险量最高,2024Q1美锦汽车上险量第一

3月商用车上险量吉利汽车第一,为68辆,占比达17%;金龙联合与美锦汽车并列第二,均为63辆,占比达16%。2024Q1,美锦汽车累计上险量第一,为211辆,占比25%;金龙联合累计上险量第二,为117辆,占比14%;陕汽集团累计上险量第三,为110辆,占比达13%。

示范城市群产销:河北示范城市群单月推广数量最高

按照五大城市群统计口径,2024年3月,河北城市群整车落地量最多,为176辆,包含张家口、上海、邯郸和郑州,分别贡献63辆、63辆30辆与20辆,其次为河南示范城市群,为146辆,包含张家口、上海和郑州,分别贡献63辆、63辆与20辆,上海城市群均落地63辆,都来自上海,北京城市群落地62辆,分别来自北京60辆和天津2辆,广东城市群落地37辆,分别来自深圳2辆和佛山10辆。2024年1-3月累计河北城市群整车落地量最多,为440辆,、其次为河南示范市群,为410辆,上海城市群第三,公共132辆,北京城市群为128辆,广东城市群86辆。

全球整车产销

1)日本:2024年2月,日本丰田FCV全球销量184辆,同比下降39.87%;2)韩国:2024年3月,韩国现代FCV全球销量为332辆,同比下降54.08%;3)美国:2024年3月,美国国内FCV销量为88辆,同比减少61.57%。2024年2月日本丰田的FCV在美国销量占比达71.25%。

绿氢项目电解槽招标

2024年1-4月,已公开招标电解槽的绿氢项目共4个,合计电解槽招标量达137MW。2023年全年已公开招标电解槽的绿氢项目共19个,合计电解槽招标量达1882MW。从绿氢项目开工及EPC招标情况看,目前共有18.07万吨绿氢项目已开工,746,390Nm3/h、815套电解槽将陆续迎来招标。从制氢项目电解槽企业中标份额看,派瑞氢能/隆基氢能/阳光电源位列前三,占比16%/14%/13%;已开标项目的电解槽大多为碱性,入选和第一中标候选人的碱性电解槽价格平均/中位数分别为789.59/700万元/套和733.75/699.86万元/套(1000Nm3/h);PEM电解槽价格平均/中位数均分别为726.49/714.38万元套(200Nm3/h)。

风险提示

政策不及预期;加氢站建设不及预期;氢气降本不及预期;绿氢项目落地不及预期。

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