国金证券:电子基本面逐渐改善 AI应用持续落地 看好相关产业链投资机会

展望24年下半年,将有众多重磅AI手机、AIPC发布,整体来看,电子基本面逐渐改善,AI大模型持续升级,AI给消费电子赋能,有望带来新的换机需求,看好AI驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。

智通财经APP获悉,国金证券发布研报指出,展望24年下半年,将有众多重磅AI手机、AIPC发布,整体来看,电子基本面逐渐改善,AI大模型持续升级,AI给消费电子赋能,有望带来新的换机需求,看好AI驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。在计算板块,随着年报和一季报披露密集期的临近,风险偏好回落,对业绩关注度提升,板块有所回调,预计可能贯穿业绩披露期,直到一季报及业绩说明会等对今年景气方向有新的共识。在传媒板块,关注AI及内容板块投资机会。

国金证券主要观点如下:

电子板块:华为AIPC发布,AI端侧落地应用加速。

华为发布新款MateBookXPro,首次接入盘古大模型,并且还首批引入了百度文心一言、科大讯飞星火、智谱清言等AI大模型伙伴,搭载超过100个AI大模型智能体,覆盖办公、学习、创作、软件开发等多种场景,支持AI概要、AI慧眼、AI音效、AI字幕、智慧搜索、AI抠图、WPSAI等多种AI体验。

联想也将在4月18日召开联想科技大会,将正式发布具备五大特征的AIPC。苹果也在积极研发AI芯片,M4芯片有望大幅增强AI功能,运算核心数量较上一代大幅增加,将能执行更复杂的AI运算,将采用台积电升级版3nm工艺,性能、能效将进一步提升,苹果将在今年年底发布配备M4芯片的Mac。

微软将在5月举行的Build2024大会上推出全新的WindowsAI功能,让用户通过先进的AI功能与Windows上的数字生活进行深入互动。特斯拉CEO马斯克表示,目前xAI正在对第二代大语言模型Grok2进行训练,已经消耗了约2万块英伟达H100GPU,未来进阶版本Grok3的开发可能需要高达10万块,并表示,AGI有可能在未来2年实现超越人类智能的突破,需要大量的GPU。

英特尔发布了AI芯片Gaudi3,采用台积电5纳米工艺,相比英伟达H100,训练性能提升70%,推理性能提高50%。电子半导体基本面逐渐改善,台积电3月实现营收1952亿新台币,环比增长7.5%,同比增长34.3%。近期多家公司发布了超预期的一季度业绩预测,如澜起科技、晶晨股份等。

展望24年下半年,将有众多重磅AI手机、AIPC发布,整体来看,电子基本面逐渐改善,AI大模型持续升级,AI给消费电子赋能,有望带来新的换机需求,看好AI驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。

通信板块:华为举办鸿蒙生态春季沟通会,新质生产力布局建议关注三大方向。

在11号举行的鸿蒙春季沟通会上,重点涉及了三个内容:公布了鸿蒙智行智选车最新进展同时智界S7进行了第三次发布、发布了AI深度赋能的华为MateBookXPro笔记本、公布了原生鸿蒙生态最新进展。作为新质生产力的产业链龙头,华为此次发布会进一步确立了通信和计算架构加速融合的趋势,后市布局新质生产力建议重点关注三大方向:

其一,关注国产化技术和生态突破带来的结构性机会,包括华为计算产业链、华为智能汽车生态链,以及新型通信技术商用崛起的新生态赢家包括原生鸿蒙、5.5G/6G、卫星互联网、星闪等领域。其二,关注长期趋势确定同时短期具备安全估值边界的细分板块,包括行业渗透率较低并处在加速趋势下的AI+散热、边缘计算(模组+边缘算力)、车载激光应用等。其三,数据要素价值即将充分释放,继续关注兼具高股息和经营高确定性的运营商板块战略配置价值。

建议关注:中国移动(600941.SH)、英维克(002837.SZ)等。

计算机板块:随着年报和一季报披露密集期的临近,风险偏好回落,对业绩关注度提升,板块有所回调,预计可能贯穿业绩披露期,直到一季报及业绩说明会等对今年景气方向有新的共识。

国金证券表示,对于估值弹性贡献市值波动远大于基本面弹性的板块,面对今年的计算机行情,国金证券不悲观,人工智能、数据要素、华为产业链、信创、出海等都在持续进化和落地,预计24年中央政府、央国企关键行业、海外需求等,都有发力的能力和空间,3月份部分宏观数据显示也有好转,需求端的好转,叠加费用端的改善,利润弹性逐步体现。

相信需求改善,可以关注龙头企业,期待边际创新,可以关注中小市值和海外映射。预计24年可能成体量的出业绩是出海、国产替代、新型工业化几个方向,而持续有催化的是数据要素、AI落地、新质生产力几个产业趋势,在市值驱动上,前者以业绩为主,后者可能以估值为主。

传媒板块:关注AI及内容板块投资机会。

1)AI:秘塔AI搜索爆火,第5批算法备案清单发布,关注4月AI应用落地。24年3月,秘塔AI搜索访问量环比增长551.36%,位于3月全球AI产品增速榜单首位,升至国内AI产品访问量第3名,又一爆款AI应用的出现突显AI的赋能作用;4月11日,网信办发布第5批境内深度合成服务算法备案清单,本次共有394款算法通过备案,相较上一批的266个有显著提升,其中昆仑万维(300418.SZ)、视觉中国(000681.SZ)、天下秀(600556.SH)、阅文集团(00772)、完美世界(002624.SZ)等传媒公司获批。建议关注AI应用的落地及爆款的出现。若出现爆款AI应用,直接相关上市公司或拥有映射应用的公司的估值或将提升。

2)关注游戏及影视板块投资机会。①票房供需均已修复,关注五一档表现及院线板块投资机会。②展望24年,预计内容制作(游戏+影视剧)行业各公司业绩表现分化,主要由于各公司产品上线节奏不同,且上线后表现不一;同时,类似Genie、Sora的AI模型/工具或将对拉升整个板块的估值,建议关注后续业绩边际向上且确定性较强的公司,及积极拥抱AI的标的。

建议关注:华数传媒(000156.SZ)、捷成股份(300182.SZ)、视觉中国(000681.SZ)等。

风险提示

技术进展不及预期、商业模式尚未成型、跨平台合作困难、政策风险。宏观经济不及预期风险,政策风险,行业竞争加剧,元宇宙技术迭代和应用不及预期风险,数据统计误差。

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