德邦证券:24Q1全球PC出货回暖 AIPC或掀起新一轮换机热潮

AI PC叠加换机需求有望拉动上游产业链量价齐升,建议关注PC上游产业相关标的。

智通财经APP获悉,德邦证券发布研究报告称,据IDC数据,经历了至2023Q4连续8个季度的同比下滑后,PC出货量于2024Q1终于迎来同比增长至5980万台,释放了PC出货量或触底回升的信号。4月10日,华为MateBook X Pro正式官宣,使用了“轻了、强了、AI了”的宣传文案,4月18日,联想将发布AI PC新品。该行认为2024年更多AI PC产品有望上市,从而开启AI PC元年,从供给端拉动新一轮换机。AI PC叠加换机需求有望拉动上游产业链量价齐升,建议关注PC上游产业相关标的。

事件:据IDC发布数据,PC市场在经历两年下滑之后,于2024年Q1恢复增长,出货量达5980万台,同比增长1.5%。

德邦证券观点如下:

2024Q1全球PC出货量恢复至疫情前水平,联想领跑蝉联冠军,笔记本回暖相对明显。

据IDC数据,经历了至2023Q4连续8个季度的同比下滑后,PC出货量于2024Q1终于迎来同比增长至5980万台,释放了PC出货量或触底回升的信号。2024Q1全球PC出货量恢复至疫情前水平,与2019Q1的6050万台持平;其中联想夺得2024年第一季度出货量冠军,出货量1370万台,市场份额23.0%;惠普排名第二,出货1200万台,市场份额20.1%;戴尔位居第三,出货量930万台,份额15.5%;随后几名分别为苹果、宏碁、华硕。据Canalys统计,笔记本的出货增量额外明显,同比增长达4.2%,而台式机的出货量则相对稳定,下降0.4%,Canalys预计受益于Windows 11的更新和AI PC的发展,PC市场将在2024年全年加速增长。

换机周期叠加AI PC创新,PC需求或迎来春天。

疫情期间居家办公需求带来了2020年换机热潮,笔记本换机周期规律作用下,2024年有望迎来换机契机。此外,AI赋能之下催生的AI PC产品也为消费者带来了创新选择。2023Q4,高通、AMD、英特尔均推出了新型AI PC的处理器产品,此后联想小新Pro 16 AI超能本、Thinkpad X1 Carbon等AI PC产品于2023年底开始陆续上市。2024年,预计更成熟的AI PC产品将陆续登陆市场。4月10日,华为MateBook X Pro正式官宣,使用了“轻了、强了、AI了”的宣传文案,4月18日,联想将发布AI PC新品。2024年更多AI PC产品有望上市,从而开启AI PC元年,从供给端拉动新一轮换机。

AI PC创新叠加换机需求为PC上游产业带来机会。

光大同创在投资者互动平台表示:AI PC的发展会对个人电脑的软硬件都提出更高的要求。如散热方面,AI PC本地化模型的运行需要更大的算力密度,更高的算力带来大功耗问题,需要更优质的散热解决方案。飞荣达在投资者互动平台表示:AI PC是PC未来重要的发展趋势,将会对散热及电磁屏蔽解决方案提出更高的要求,从而单机价值量进一步提高,给终端带来新的机遇。PC上游产业链有望受益于AI PC对硬件配置提升和需求的双重拉动。

投资建议:AI PC叠加换机需求有望拉动上游产业链量价齐升,建议关注PC上游产业相关标的:

1)整机及ODM:联想集团(00992)、闻泰科技(600745.SH)、华勤技术(603296.SH)、亿道信息(001314.SZ);

2)零部件:光大同创(301387.SZ)、春秋电子(603890.SH)、领益智造(002600.SZ)等;

3)散热:思泉新材(301489.SZ)、飞荣达(300602.SZ)、中石科技(300684.SZ);

4)IC设计:芯海科技(688595.SH)、龙迅股份(688486.SH)。

风险提示:PC需求不及预期,技术路径变更风险,行业竞争加剧。

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