加速布局科技创新 联想控股（03396）紧扣国家战略构建核心竞争力

3月28日，联想控股(03396)发布2023年业绩公告。财报显示，公司报告期内收入为4360.12亿元(人民币，下同)，实现净利润6.3亿元，不过归母净利润则录得了亏损。

在全球经济增速放缓背景下，受行业及资本市场波动影响，联想控股经营业绩短期内面临着比较大的压力，其产业运营板块中联想集团和联泓集团所贡献利润都有所下滑，特别是产业孵化与投资板块的投资业务收益的下滑，对整体利润表现带来了较大的影响。

不过值得注意的是，联想控股产业孵化与投资板块的收益下滑，很重要的一个原因是去年资本市场波动造成其所持有的资产公允价值出现了较大的下降。而公允价值的变动只是账面投资价值的变化，并非经营性亏损，因此对联想控股报告期内的现金流量及业务经营不会产生重大影响。

外部环境的波动，对联想控股短期业绩确实形成了难以回避的压力，但通过其业绩公告所披露的信息，我们认为，联想控股的基本盘依旧保持稳定健康的发展，而在科技创新上的专注和投入，特别是AI、新材料等前沿技术的布局，也为其穿越周期，走出低谷提供了有力的支撑。

产业运营板块是联想控股的核心基本盘。报告期内，这一板块实现收入人民币4315.89亿元、归母净利润人民币30.78亿元。其中，联想集团在IT领域保持了稳固的市场领导地位，以显著优于市场的表现进一步巩固了PC全球第一的地位，并保持了领先的盈利能力;非个人电脑业务在整体营业额中的占比进一步提升至42%，打造多元化增长引擎取得进一步成效。联泓集团多个重点项目稳步推进，实现收入人民币68.79亿元，一方面持续优化产品结构、加大高毛利产品占比，另一方面紧扣国家发展战略，加速在新能源材料、生物材料及电子材料等方向的自主研发创新，不断推动新产品、新技术的开发与创新。卢森堡国际银行更是创下了近十年来的最佳业绩，实现收入人民币61.27亿元，实现归母净利润人民币13.16亿元。

在全力做大做强支柱产业、夯实产业运营基础的同时，以“科技创新”为战略方向的联想控股，紧扣加快形成新质生产力的国家战略，也在进一步构建企业的核心竞争力。

业绩报告显示，2023年，联想控股的研发费用达148亿元，研发费用率从2021年的2.6%提升至2023年的3.4%。通过加大研发投入，联想控股持续推进重点领域关键核心技术攻关，加快突破了一批核心技术和标志性重大战略产品，例如，报告期内，联想集团发布了新一代AI PC及多款AI服务器;联泓新科规划建设30万吨POE项目，将打破国外在聚烯烃弹性体生产技术领域的垄断。

特别是在作为发展新质生产力重要引擎的人工智能领域，联想控股已累计投资超200家相关企业，形成“基础层-技术层-模型层-平台层-应用层”全栈布局，建立起了开展“人工智能+”行动的先发优势。2024年3月8日，联想控股也与国内一线的人工智能企业智谱AI签署了战略合作协议，双方将在人工智能领域开展深度合作。通过多维度的布局，联想控股正牢牢把握住人工智能时代的巨大增长机遇。

作为布局前沿科技的重要举措，联想控股成立的前瞻技术研究院初步构建了以企业为主体，市场为导向，产学研用深度融合的技术创新体系，已与60余家企业及科研机构建立联系，初步筛选出39项种子技术，与两所高校及7家国内外企业启动了深度合作。

2024年前两个月的经济数据呈现回暖迹象，国内经济韧性凸显，有望迎来进一步复苏。加以美元加息周期结束，我国资本市场自2月以来已也明显回暖。今年政府工作报告提出的“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”也为企业特别是科技型企业的发展提供了新的指引。我们有理由相信，一直聚焦“科技创新”主题，有着 40年产业积累、生态布局及科创投入优势的联想控股，能够锤炼出自己的核心竞争优势，在以科技实力为推动力的新的周期内实现突破。