华泰证券:预计1Q24火电盈利将继续修复 核电表现稳健

华泰证券发布公共环保行业1Q24前瞻指出,在火电发电量持续增长且煤价同环比下降的情况下,预计1Q24火电盈利将继续修复;核电发电量同比提升,业绩有望增长。

智通财经APP获悉,华泰证券发布公共环保行业1Q24前瞻指出,在火电发电量持续增长且煤价同环比下降的情况下,预计1Q24火电盈利将继续修复;水电发电量改善幅度有限;核电发电量同比提升,业绩有望增长;受益于新增风光装机持续提升,虽来风情况一般,预计大部分新能源运营商归母净利润仍将保持同比小幅增长。展望2Q24,容量电价政策支撑下煤电机组盈利稳定性增强。据历史经验,厄尔尼诺事件将带来次年汛期降水偏多,水电来水或实现改善。环保板块中设备类公司将受益于设备更新政策,业绩有望实现进一步增长。

华泰证券主要观点如下:

火电:发电量持续增长,业绩有望持续修复

1Q24发电量保持增长,煤价同环比均下降,火电业绩有望持续修复。据国家统计局数据,2024年1-2月全国火电发电量同比+9.7%。煤价同环比均呈下降趋势,2024年1-2月秦皇岛动力末煤平仓均价917元/吨(5500大卡),同比-19.54%,环比-2.09%。容量电价政策落地后火电机组盈利能力稳定性得到提升,将部分地区火电电价的微降纳入考虑后,华泰证券仍认为1Q24火电盈利将进一步修复,主要火电公司的归母净利润将实现同比增长。

水电&核电:水电发电量改善幅度有限,核电稳健1Q24

水电发电量改善幅度有限,核电稳健运行。据国家统计局数据,2024年1-2月全国水电发电量同比+0.8%。华泰证券预计华能水电1Q24云南省水电发电量同比小幅下滑;据昆明电力交易中心,2024年1-2月云南省内清洁能源双边协商交易市场化电价均价0.291元/千瓦时,同比提升0.013+元/千瓦时;得益于2023年收购的华能四川公司及投产的新能源装机带来的增量利润,华泰证券预计其归母净利润同比+14%~+39%。1Q24,核电机组稳健运转,据国家统计局数据,1-2月核电发电量同比+3.5%,业绩有望增长。

新能源:来风情况一般,风电/光伏装机持续增长

1Q24来风情况一般,根据国家统计局的发电量数据,2024年1-2月全国风电发电量同比+5.8%;而据龙源电力公司公告,2024年1-2月公司累计风电发电量同比-0.62%,且内蒙古、浙江、福建、新疆等多地累计风电发电量同比下降超10%。考虑到风电/光伏装机增长态势不改,一季度新能源电价相对平稳,华泰证券预计1Q24新能源运营商归母净利润仍将保持同比小幅增长。

环保:设备更新政策有望带来弹性,运营类资产稳健增长

3月6日,国家发改委主任郑栅洁表示,设备更新需求将不断扩大,初步估算市场规模在5万亿元以上;3月13日,国务院正式印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,推进重点行业设备更新改造,加快建筑和市政基础设施领域设备更新。环保设备类公司有望受益,华泰证券预计1Q24盈峰环境(000967.SZ)/龙净环保(600388.SH)/金科环境(688466.SH)/中金环境(300145.SZ)归母净利同比+20/5/21/30%。水务和固废运营资产现金流转好,股息具备吸引力,预计1Q24伟明环保(603568.SH)/旺能环境(002034.SZ)/瀚蓝环境(600323.SH)/玉禾田(300815.SZ)/兴蓉环境(000598.SZ)归母净利同比+10/10/16/15/11%。

风险提示:煤价增长超预期,来水不及预期,风光装机增长不及预期,设备更新政策落地不及预期。

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏