华福证券:24年动力煤价格供需面或得到一定支撑 相关公司迎来较好投资机会

华福证券发布研究报告称,2024年动力煤价格在供需面上或得到一定支撑,同时多数煤企重视现金分红回馈投资者,动力煤相关公司迎来较好投资机会。

智通财经APP获悉,华福证券发布研究报告称,2024年煤炭长协方案量价整体维持稳定,基准价预计仍将维持672元/吨,动力煤长协价格继续保持窄幅波动。展望2024年,动力煤供需将回到紧平衡,2025年或有存在较小缺口,在保供稳价政策支持下,预计2024年动力煤现货价格有支撑,或将在高位延续震荡。2024年动力煤价格在供需面上或得到一定支撑,同时多数煤企重视现金分红回馈投资者,动力煤相关公司迎来较好投资机会。

建议关注:

(1)板块龙头,如:中国神华(01088)、陕西煤业(601225.SH)等。

(2)具有高股息和高分红特征的公司,如:兖矿能源(01171)、山煤国际(600546.SH)等。

(3)市净率和市盈率均较低的公司,如:中煤能源(01898)、昊华能源(601101.SH)等。

华福证券主要观点如下:

煤炭增产动能出现明显减弱迹象,预计未来增量有限

(1)2023年原煤及动力煤产量增速已明显放缓,累计产量同比增速分别为3.62%和1.87%。(2)晋陕蒙新四大产区的原煤产量同比增速均大幅回落,或已预示产量天花板将近。(3)煤炭开采和洗选业固定资产投资额增速回落,煤矿新批复的产能比较有限,煤矿开采的产能利用率或已触顶。

发电量持续增长,火电仍是主体,电力行业用煤有望企稳增长

在我国经济持续恢复向好的背景下,预计全社会用电量在2024-2025年分别达到9.6和10万亿千瓦时,同比增加4.08%和4.17%,发电量跟随经济发展和用电需要同步增长。新能源发电前景广阔,但在替代火电过程中还面临挑战,火力发电占比持续缓慢下降,预计2024-2025年电力行业煤炭消耗量分别达到27和27.64亿吨。

2023年动力煤过剩收窄,2024年供需或将转向紧平衡

在供给端,国产动力煤增产空间有限,动力煤进口受煤炭进口关税恢复影响或有所回落;在需求端,火电仍是发电主体,我国经济持续恢复向好带动用电量增长。根据计算结果,华福证券预计2023/2024/2025年的动力煤供需从过剩0.85亿吨转为紧缺0.31亿吨和1.47亿吨,2023年动力煤供需仍存在过剩,但过剩幅度收窄,2024年供需回到紧平衡,或存在较小缺口。

2024年长协量价稳定,现货价格或在高位延续震荡

2024年煤炭长协方案量价整体维持稳定,基准价预计仍将维持672元/吨,动力煤长协价格继续保持窄幅波动。2023年伴随基本面继续过剩并收窄,动力煤现货价格呈现“V”字形走势。展望2024年,华福证券认为,动力煤供需将回到紧平衡,2025年或有存在较小缺口,在保供稳价政策支持下,预计2024年动力煤现货价格有支撑,或将在高位延续震荡。

风险提示:

(1)经济增速不及预期;(2)产能建设不及预期;(3)双碳目标实现进展超预期;(4)煤炭进口数量超预期。

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