中信证券：景气预期维持高位 煤炭板块行情或继续震荡向上

智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，景气预期维持高位，煤炭板块行情或继续震荡向上。短期而言，安监形势或继续影响供给，有助于煤价维持高位，焦煤长协价格2024Q1提涨也有助于改善主焦煤上市公司预期。此外，预计股息回报等市场风格也会继续提升板块关注度。这些因素共振或进一步推动板块上行。推荐淮北矿业(600985.SH)、平煤股份(601666.SH)等。

▍中信证券主要观点如下：

近日进口煤折价优势扩大，港口煤价有小幅转弱;焦煤2024年Q1长协价有望提涨。

短期市场煤价整体以震荡为主，中期而言安监政策持续影响供给，对煤价形成支撑。综合而言，目前煤炭龙头公司在估值和分红方面将依然具备价值吸引力，叠加市场风格因素，板块或延续震荡上涨趋势。

短期动力煤基本面：库存去化加快，进口煤价差优势明显，煤价或呈现高位震荡。

产地方面，临近年末，矿区停减产现象增加，而需求亦有限，终端以刚需为主，非电行业需求减弱。产地价格震荡微降。港口方面，天气因素带动运输条件改善，北港库存下降明显，终端电厂日耗维持较高水平，可用天数持续下降。

随库存不断下降，下游补库预期或有增加，后续降温及春节前补库对煤价或形成带动力量，但短期进口折价优势增强，或对煤价形成压制。预计后续煤价整体以高位震荡为主。

短期“双焦”基本面：焦炭四轮提涨落空，焦煤市场价格转震荡运行，焦煤新一季度长协价提涨。

焦炭方面，价格第四轮提涨仍未落地，随配焦煤等原料煤价格下降，焦企盈利有所改善，不过环保因素对焦炭生产有所限制;下游钢铁目前盈利状况依然不佳，叠加年末环保及检修等因素影响，铁水产量不断下降，终端焦炭库存有所增加。后续焦炭价格或偏弱震荡运行。

焦煤方面，产地供给平稳，下游盈利压力也在焦煤价格上有所体现，贸易商以观望为主，预计短期焦煤市场价格受下游盈利情况影响较大，或仍将保持高位震荡态势。但焦煤长协价格由于2023Q4显著低于市场价格，根据mysteel统计，已公布的2024年Q1焦煤长协价普遍提涨200元/吨左右。

风险因素：

若经济增速不及预期，或进一步影响煤炭需求和价格;若保供增产政策后续带来供给增量，或进一步压制煤价;海外能源价格系统性下跌的风险。