光大证券:快递业务量增速回升 单票收入同比继续下降

以2021年11月为基数,2023年11月全国快递业务量同比增长约20.4%,全国快递业务收入同比增长约15.5%,单票收入下降约4.1%。

智通财经APP获悉,光大证券发布研究报告称,2023年11月,全国快递业务量完成136.4亿件,同比增长31.9%,大幅高于上年同期增速(1.2%);快递业务收入完成1241.4亿元,同比增长26.9%,较上年同期增速(-9.0%)由负转正;单票收入约9.10元,同比下降约3.8%,环比下降约0.1%。以2021年11月为基数,2023年11月全国快递业务量同比增长约20.4%,全国快递业务收入同比增长约15.5%,单票收入下降约4.1%。

光大证券主要观点如下:

2023年11月快递行业业务量增速回升

2023年11月,全国快递业务量完成136.4亿件,同比增长31.9%,大幅高于上年同期增速(1.2%);快递业务收入完成1241.4亿元,同比增长26.9%,较上年同期增速(-9.0%)由负转正;单票收入约9.10元,同比下降约3.8%,环比下降约0.1%。以2021年11月为基数,2023年11月全国快递业务量同比增长约20.4%,全国快递业务收入同比增长约15.5%,单票收入下降约4.1%。

23年11月义乌地区/广州市快递平均单票收入同比下降

浙江省快递业务平均单票收入约4.80元,同比减少0.47元,环比增加0.12元,金华(义乌)地区快递业务平均单票收入约2.68元,同比减少0.15元,环比增加0.07元;广东省快递业务平均单票收入约8.68元,同比减少0.11元,环比增加0.65元,广州市快递业务平均单票收入约8.03元,同比减少0.90元,环比增加0.47元。

2023年11月实物网购社零占比同比下降

2023年11月,全国社零总额同比增加10.1%,较上年同期增速(-5.9%)由负转正;实物商品网上零售额同比增长8.1%,较上年同期增速增加4.2pct;实物网购社零占比(实物商品网上零售额/全国社零总额)为34.6%,同比减少0.62pct,环比增加5.56pct。

整体来看,线下消费继续修复,网购需求保持平稳,11月实物网购社零占比虽同比下降,但仍处于历史高位,显示网购需求仍有较强韧性;若以21年同期为基数,23年6月、7月实物商品网上零售额增速出现明显回落,侧面反映经济增速下行对网购需求的负面影响,不过8月、9月增速已开始出现明显好转,10月、11月合并增速虽有所下降,但仍处于较高水平。

23年11月快递公司单票收入同比继续下降

23年11月,顺丰、韵达、圆通、申通单月业务量较22年同期分别同比增加24.1%(剔除丰网)、30.4%、33.0%、49.2%(除顺丰、韵达外,其他公司增速高于行业平均增速31.9%),较21年同期分别同比增加14.4%(包含丰网)、2.5%、24.0%、52.5%;顺丰、韵达、圆通、申通市场份额分别约8.6%、14.1%、15.9%、13.2%,环比分别变化+0.7、-0.0、+0.2、-0.7pct,同比分别变化-0.5(剔除丰网)、-0.2、+0.1、+1.5pct。2023年11月,顺丰、韵达、圆通、申通平均单月单票收入分别为15.62元、2.38元、2.46元、2.20元,环比分别变化-0.65、+0.10、+0.08、+0.09元,同比分别减少0.69(剔除丰网)、0.50、0.25、0.42元。整体来看,通达系快递公司单票收入同比继续下滑,市场竞争依然激烈。综合以上量价因素,23年11月,顺丰、韵达、圆通、申通快递业务收入较22年同期分别增长16.8%、7.6%、20.5%、25.4%,增速环比23年10月分别增加7.2、11.3、8.0、8.5pct,同比分别增加20.0、12.3、22.4、16.5pct。以21年11月为基数,23年11月顺丰、韵达、圆通、申通快递业务收入分别同比增加13.0%、2.5%、18.2%、36.5%。

风险分析:经济增速下行导致快递需求下行;电商增长低于市场预期,快递需求增速下降;网购渗透率提升缓慢;快递行业竞争超预期,单票收入大幅下滑。

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