中金:维持理想汽车-W(02015)“跑赢行业”评级 目标价230港元

中金认为,Mind GPT有望加强理想汽车-W(02015)在智能座舱上优势,其有望充分赋能即将于2023年底发布的旗舰车型MEGA,使其在智能化上更加有竞争力。

智通财经APP获悉,中金发布研究报告称,维持理想汽车-W(02015)“跑赢行业”评级,2023-24年盈利预测不变,目标价230港元。12月10日,公司智能软件发布会顺利举办,发布会更新了公司智能驾驶、座舱等领域的最新进展,并规划于12月19日正式发布OTA 5.0更新。

报告主要观点如下:

智能驾驶算法模型重新架构,智能驾驶进入3.0时代。

公司规划于本次OTA升级中,将AD 2.0全面升级到AD 3.0。其中,AD Max 3.0在全场景智能驾驶NOA、全场景辅助驾驶LCC、智能泊车和主动安全四大功能上表现亮眼。此外,除实现从高速公路到城市环路再到城区道路智能驾驶全覆盖以外,公司正式发布开放城市列表,计划2023年底落地110个城市,较原目标多出10城,指引积极。在主动安全方面,AD Max 3.0的AEB误触发率标准大于30万公里/次,优于主流行业供应商的10-15万公里/次。在交付进度上,Max和Pro版本分别于本月19日和明年6月升级。该行认为,在智能驾驶方面,公司有望通过持续研发迭代和投入加速进入行业领先梯队。

全自研Mind GPT正式发布,智能化优势加强。

公司全自研多模态认知大模型Mind GPT围绕车载场景打造,拥有理解、生成、知识记忆及推理的能力。能力上看,基于车载语音“理想同学”的重点应用场景,Mind GPT定制覆盖111个领域、超过1000种以上的专属能力。Mind GPT在C-Eval、CMMLU两个国内权威性中文大模型综合性测评中位列第一,具备领先优势。该行认为Mind GPT有望加强公司在智能座舱上优势,其有望充分赋能即将于2023年底发布的旗舰车型MEGA,使其在智能化上更加有竞争力。

增程使用体验升级,L系列产品竞争力有望提升。

公司是首个在车控领域采用A核智能芯片的车企,首创智能功率预测算法,本次OTA升级在电池控制算法、增程器介入时机和空调功率调节上做出优化。1)随着电池控制算法的升级,电池剩余电量估算精度提升,放电能力也得到优化,最大放电能力提升4.1%;2)优化增程器介入时机和电池放电策略,从而提升纯电使用比例;3)通过实时自动调节空调最优功率,纯电续航里程进一步增加,冬季纯电续航里程累计提升15-20%。该行认为,OTA 5.0有望提升增程用车体验。近日,公司股价持续回调,市场担忧竞品车型上市及公司促销影响盈利,该行认为虽然行业短期竞争加剧,但是往2024-25年来进行展望,公司车型矩阵及渠道扩张、智能化能力持续进化仍将是销量增长的核心动力。

风险提示:纯电车型不及预期;智能驾驶不及预期;市场竞争加剧。

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