安信国际:予长城汽车(02333)“买入”评级 目标价16港元

作者: 智通财经 李佛 2023-12-11 16:30:05
11 月销量 12.3 万辆,同比增长 40%,环比下降 6%。

智通财经APP获悉,安信国际发布研究报告称,长城汽车(02333)的出口布局早,投入大,出口业务发展成熟,出口已经是长城汽车销量与利润增长的重要驱动力。维持目标价 16 港元,对应 23 年 17.4 倍预测市盈率,距离现价有 54%上涨空间,买入评级。

▍安信国际主要观点如下:

11 月销量 12.3 万辆,同比增长 40%,环比下降 6%。

11 月销量环比下滑,是公司在主动控制产销量,以及渠道库存。11 月销量中,哈弗销售 7.5 万辆,同比增长 39%,环比下滑 5%。魏牌销售 2866 辆,同比增长 36%,环比增长 27%,坦克销售 1.9 万辆,同比增长 70%,环比下滑 16%,欧拉销售 1.0 万辆,同比增长48%,环比下滑 7%。皮卡销售 1.6 万辆,同比增长 18%,环比下滑 6%。

1-11 月长城汽车累计销量 111.8 万辆,同比增长 13%,其中哈弗销量 65.0 万辆,同比增长 14%,魏牌销量 3.8 万辆,同比增长 9%,坦克销量 14.5 万辆,同比增长 29%,欧拉销量 9.8 万辆,同比增长 1%,长城皮卡销量 18.6 万辆,同比增长 8%。

全球化品牌战略“ONE GWM”持续推进,出口销量不断创新高。

26 年的出海历程,长城汽车已经在欧美、日韩、拉美、东盟、中东、非洲等区域的 170 多个国家或地区搭建了销售渠道,运输终端覆盖全球 260 多个港口。长城还在泰国、俄罗斯、巴西等地建成 3 座全工艺整车工厂,在厄瓜多尔、巴基斯坦等地建成了多座散件组装工厂。

2023 年长城汽车在海外推进“ONE GWM”品牌战略,即以一个 GWM 母品牌为核心,统领旗下五大品牌—哈弗、坦克、长城皮卡、魏牌、欧拉全面出海。11月长城汽车的海外销售 3.5 万辆,同比增长 77%,环比增长 0.4%,单月出口销量再创历史新高。1-11 月累计海外销量 28.3 万辆,占总销量比重为 25%。

长城汽车的出口布局早,投入大,出口业务发展成熟,出口已经是长城汽车销量与利润增长的重要驱动力。

风险提示:

行业竞争加剧;价格不及预期。

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