国信证券：本轮恒指底部约为15700点 维持对港股抄底的强烈提示

智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，根据历史经验，港股的底部通常呈现出尖底状态。最低点通常是一个理性成分较为稀薄的价位，很难给出准确指引。然而，该行结合基本面、估值、技术分析等手段，粗略敲定了一个目标底部位置—15700点(估计误差为±400点)。该行的风险溢价模型上周盘后显示：恒生指数风险溢价达到8.1%的阶段性高位，模型输出胜率为96%，构成强烈左侧抄底提示信号。本周，恒生指数风险溢价进一步提升至8.5%，多头胜率提高至98%，维持对港股抄底的强烈提示。

国信证券观点如下：

该行粗略匡算本轮恒指底部为15700点

根据历史经验，港股的底部通常呈现出尖底状态。最低点通常是一个理性成分较为稀薄的价位，很难给出准确指引。然而，该行结合基本面、估值、技术分析等手段，粗略敲定了一个目标底部位置——15700点(估计误差为±400点)。这个底部位置有以下含义：

1) 基本面：目前恒生指数的每股净资产约为15900+点，历史上，恒生指数PB估值的极限低位大约是1倍，破净的时间窗口很小。

2) 估值：15700点对应模型输出风险溢价为9%，处于所有经济周期阶段的绝对高位，模型输出多头胜率达到100%。

3) 长期技术支撑：1990年代至今，港股所有低点相连形成的支撑线，在目前对应约15400点的位置。这个支撑线经历了互联网泡沫破裂、亚洲金融危机、全球金融危机、新冠疫情等重大考验。

4) 技术压力转支撑：15850附近对应恒生指数2008年底部第一次反弹的压力位和2022年末底部一次反弹的压力位。

接下来可能的大盘演绎方向

第一种可能，在12月9日最新公布的CPI和PPI数据的刺激下，港股进入最后一轮加速下行，向15700点靠近。该行相信这种情况将为该行呈现港股罕有的上佳买点。

第二种可能，港股本轮回撤已经结束，市场正在掉头向上。如果这种情况发生，那么本周加仓的投资者无疑将收益。但需要警惕的是，后续港股可能在回升至18500-19000之后再次转向，尝试挑战15700的位置。

第三种可能是横盘或者缓慢上涨/下跌，并伴随成交量的持续低迷。这是最坏的打算，但急跌后转横盘的形态在历史上并不常见。

选择建议：暂时小幅加仓即可

对于本周已经在周三-周五小幅加仓的投资者来说，该行认为目前不需要再进行其他操作。对于本周没有加仓的投资者来说，如果周一没有出现加速下行，该行认为可在尾盘出于防踏空目的小幅加仓。但不建议金额过大，以免在18500-19000的位置仓位过重尾大不掉。

风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。