天工股份Q3净利润大增476%，天工国际（00826）钛合金业务加速高成长

随着钛合金材料加速导入消费电子，钛合金概念股在A股市场中遭爆炒，其中森远股份(300210.SZ)一个月涨超200%，金太阳(300606.SZ)年内最大涨幅超200%，银邦股份(300337.SZ)两个月股价翻倍，统联精密(688210.SH)一个月股价涨超50%。资本市场的动向已表明，站在风口之上的钛合金产业有着大机会。

但若想从产业趋势中获得超额收益，需仔细辨别真伪，寻找出能持续释放业绩的标的才是最优选择，毕竟脱离基本面的炒作难以走远。而天工国际(00826)便是钛合金产业中最优质的企业之一，其通过子公司天工股份(834549.NQ)布局的钛合金业务已实现了持续的高成长，且2023年第三季度时，天工国际的钛合金业务发展再度提速。

据天工股份12月6日发布的《2023年1-9月审阅报告》显示，其2023年第三季度的收入为2.22亿人民币，同比增长174.7%，净利润为5082.48万元，同比大增476.05%。

关于天工股份的此份财报，需要注意两个关键点，其一是第三季度的收入增速与上半年相近，说明市场需求持续旺盛。其二是净利润增速较上半年的203.22%大幅提升，说明规模化效应以及高毛利产品占比的提升持续推升了天工股份的盈利水平;2023年第三季度天工股份的毛利率为23.13%，同比提升3个百分点;净利率为22.92%，同比提升超12个百分点。

从消费电子产业发展的趋势来看，天工股份有望继续保持高成长。与不锈钢、铝合金等材料相比，钛金属能更好地兼顾硬度和重量，能在带来明显减重效果的同时提升产品的整体体验感。目前，包括苹果、华为、荣耀、小米等手机巨头已在自身的产品中加速导入钛合金产品，钛合金已成为了消费电子材料创新的新趋势。

华安证券此前发布研报表示，钛合金民用逐步扩张，3C 领域未来增量可期，钛合金加工及钛材/钛合金粉末原料领域优质标的有望持续受益。其仅测算手机中框这一单一的使用场景，至2027年钛合金中框的需求量便可达1.4万吨，对应的市场规模便高达28亿元。随着钛合金向3C领域的持续渗透，市场空间有望进一步打开。

在此产业趋势下，持有天工股份75.58%股权的天工国际作为钛合金在消费电子领域应用的龙头企业，有望持续受益于行业成长。公司目前的钛合金产品已包括板、管材、棒线材等多种类型，可最大程度的满足市场的多元化需求。且公司已积极探索钛合金圆盘市场，积极配合下游客户，开拓包括眼镜行业、3D打印、3C产品等在内的其他市场。为应对新订单的增长，天工国际正积极考虑增加钛合金的产能。

在2023年上半年时，钛合金业务占天工国际总收入的比例已升至18.5%，较2022年时的7.2%明显提升，预计2023年全年占比可升至更高水平，钛合金业务作为天工国际的新增长曲线有望推动天工国际内在价值持续提升。

由于A股与港股投资风格的差异，天工国际目前的股价仍未完全反映钛合金业务带来的价值增量，但随着天工国际钛合金业务在产业趋势下持续高成长，天工国际的股价将逐渐反映其作为钛合金向消费电子渗透的产业浪潮引领者的真实价值。