富瑞：予金山软件(03888)“买入”评级 目标价降至34港元

智通财经APP获悉，富瑞发布研究报告称，予金山软件(03888)“买入”评级，目标价从40港元下调15%至34港元。公司2023年第三季度总收入按季减少6%，不过同比增12%，低于该行预期3.1%。

报告中称，从细分领域来看，网游收入按季减少10%，但同比增加15%至9.614亿元人民币，同比增长主要得益于《剑网3》收入的显著增长等。毛利同比增14%至17亿元人民币，低于富瑞预计的18亿元人民币。扣除股份酬金成本前的营运溢利同比增14%至4.489亿元人民币，低于预期的6.897亿元人民币。

而在办公软件方面，该公司释放未来人工智能机会。办公室软件及服务收入按季减2%，同比增9%，至10.98 亿元人民币，低于预期的12.18亿元人民币。尽管如此，金山软件重申AI在生成式人工智能、智慧助手和知识洞察方面的AI战略，後两者得到自身模型的支持，且结构成本管理良好。

管理层表示，公司不会改变《剑网3》的变现化模式，将持续升级游戏，提供更优质的游戏体验，手游版将于2024年上半年上线，将与PC版进行对接。 因此，市场预计该公司2024年用户游戏的总时长将会增加。除《剑侠3》手游外，公司2024年推出另一款剑侠系列游戏以及一款新游戏。