华安证券：积极因素持续累积 A股在更明确支撑下有望迎反弹(附11月十大金股)

智通财经APP获悉，华安证券发布研究报告称，展望11月，积极因素持续累积，A股在更明确支撑下有望迎来反弹。主因：1)国内宏观政策预期向好，提振市场信心;2)预计10年期美债收益率触及5%阶段性顶点后维持震荡，北向资金流出趋缓，中美关系有所改善，A股整体外围风险缓释;3)经济持续复苏向好;4)货币政策延续宽松，11月降准可期，对冲增发国债、专项债提前批以及特殊再融资债券发行的影响。因此A股所面临的整体环境较10月改善，对11月市场可以更加乐观一些。

华安证券主要观点如下：

10月风格及行业层面普跌，汽车、电子受益于华为链催化的影响，行业表现排名居前，仅有的上涨行业，医药生物的估值底部中长配置逻辑也得到市场认可。然而美容护理、通信、社服等板块回撤幅度较大。当前位置上，对市场后市走势可以乐观一些，A股有望迎来阶段性反弹。随着国债增发落地，市场对未来政策托底经济的信心恢复，也开始对中央经济工作会议的积极定调产生期待，同时为配合发债预计流动性也将处于继续宽松的环境，高频数据显示增长复苏动能持续向好。海外美联储当下继续加息的概率较小，美债预计高位震荡但不会进一步大幅上行，资金流出风险减小，对A股的风险抑制减弱。

配置思路上，一方面考虑若市场反弹可能带来的最大变化，即超跌反弹方向，另一方面考虑当前市场经济基本面上最明显的边际变化，即经济温和复苏利好方向。具体地，建议关注两条主线。

1)具备潜力的成长类行业反弹，包括：

①受益于华为链催化而反复发酵的电子、通信。电子仍处于行情的第一阶段及估值修复阶段，距离其历史可比天花板位置仍有较大空间，且第一阶段行情结束后仍有驱动力转换为盈利支撑的第二阶段可期待。通信行业本轮估值高点和当前估值位置距离本轮预计可修复空间同样存在较大修复。叠加华为链催化剂频出。电子和通信仍是成长中最值得配置的中长期方向。

②超跌后配置价值增加的电力设备。接下来，A股有望演绎一段反弹行情，而前期超跌的行业有望迎来更大的反弹弹性，电力设备无论是超跌时间还是幅度都首当其冲。此外，近期华为链汽车发酵有望扩散至新能源方向。

③估值底部及中长期投资预期拐点明显的医药生物。

2)经济边际改善叠加市场增持认可的金融风格。

包括银行、非银金融板块均可增加配置。该行预计Q4季度GDP增速有望进一步回升至5.2-5.3%，同时存在降准降息概率，因此仍然满足金融风格行情演绎的宏观组合环境。此外根据公募主动权益型基金的收益率和集中度，今年年尾发生风格切换的可能性降低，因此7月以来的金融风格行情也有望延续。而具体到银行层面，随着1万亿国债落地以及释放了稳增长信号，经济运行和预期有望加速改善，资产质量也将随之改善。保险层面，一是炒停险仍有望带来保费快速增长，二是经济预期好转有望带来广义景气提升。

华安证券11月10大金股：宁德时代(300750.SZ)、立讯精密(002475.SZ)、神州数码 (000034.SZ)、天孚通信(300394.SZ)、爱尔眼科(300015.SZ)、古井贡酒(000596.SZ)、保隆科技(603197.SH)、秦川机床(000837.SZ)、凯赛生物(688065.SH)、万里石(002785.SZ)。

风险提示：美联储货币政策收紧超预期;国内经济预测存在较大偏差;国内政策收紧超预期;地缘政治冲突风险超预期等。