星展：现阶段建议买入3至5年期环球投资级别美元债 予中资股“增持”评级

智通财经APP获悉，美国十年期债息上周曾见5％，对全球资本市场构成影响。星展（香港）财富管理部北亚洲首席投资策略团队主管何家淇表示，今年客户的投资取向偏保守，现金水平相对长期投资组合来说偏高，而定存息率高企是导致港股成交偏低的原因之一，故不时建议客户增加投资，现阶段建议买入3至5年期的环球投资级别美元债。

何家淇接受访问时指出，星展今年来一直建议客户采取60％股票及40％债券的投资策略，今年至今回报约5.5％，现时环球投资级别债的息率约5.5％，高息债约9％，新兴市场债券息率约7.5％，虽然投资级别债息率不及其余两者，但投资级别债在过去经济衰退时，违约率平均只有0.01％，故风险回报相对较吸引，而且目前债息较收息股的股息率更高，因此该行予债券“增持”评级，建议“减持”收息股。

星展建议买入3至5年期的环球投资级别美元债，偏好A或BBB级别。何家淇称，以3年期投资级别债来看，目前计及债息及资本增值的总回报约5.5％，若明年减息100点，总回报会升至9％；即使美联储明年暂停加息，总回报亦升至6％；但假若明年加息200点，总回报则会降至0％。该行的基本情景预测是，美息已见顶，美联储将于明年下半年减息100点。

现时星展予股票“中性”评级，按地区划分，美股及日股均为“中性”评级，欧股为“减持”，亚太区（日本除外）股票则为“增持”。

何家淇解释，亚太区基本面稳健，但未有反映在股市上，主因受美国加息等因素影响，相信随美息见顶，加上预测今、明两年企业盈利有双位数升幅，同时市盈率仅单位数，故看好亚股前景。

中资股今年表现欠佳，何家淇称，大市走势反映基本面未如预期般理想，故下跌属合理，但中国政府已一直出招支持经济及股市，加上估值便宜，而且明年美国有减息机会，有信心当局继续出招下，可带动企业盈利复苏，推动中资股触底反弹，故予中资股“增持”评级，偏好中资互联网平台股、内险股、内银股。

对于以巴冲突，何家淇引述过去6次中东危机经验，指冲突发生后数月，大宗商品价格水平均与冲突前相若，而且此次涉及冲突的两个国家并非主要产油国，故维持年底油价90美元预测，相信此次事件不会对金融市场构成重大影响。